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Calculer le TRI et le délai de récupération d’un projet d’investissement

Publié le : 15 avril 2012

Dans un précédent article, nous avons vu comment calculer la VAN (valeur actuelle nette) d’un projet d’investissement. La VAN est un critère pour déterminer si un projet est rentable ou non. Il existe d’autres critères pour évaluer la rentabilité d’un projet d’investissement. Parmi eux, on retrouve le TRI et le délai de récupération.

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Calculer le TRI d’un projet d’investissement

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Le TRI (taux de rendement interne) d’un projet d’investissement, c’est tout simplement le taux d’actualisation qui fait en sorte que la VAN sera égale à 0. Autrement dit, quand la VAN était positive, on pouvait conclure que le projet allait faire augmenter la valeur de l’entreprise du montant de la VAN. Avec le TRI, on dira à présent que le projet viendra augmenter le taux de rendement moyen de l’entreprise. Que l’on utilise la VAN ou le TRI, on arrivera à la même conclusion en termes d’acceptation ou non du projet.

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Si nous reprenons les données de notre article sur le calcul de la VAN, nous obtiendrons un TRI de 14,54%. Ainsi, les bailleurs de fonds accepteront d’aller de l’avant avec le projet d’investissement, car ce projet leur fournira un meilleur rendement que le taux actuel de 10% (coût moyen pondéré du capital).

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Pour calculer le TRI, vous pouvez y aller à tâtons en utilisant différents taux d’actualisation. Vous pouvez aussi utiliser une calculatrice financière ou un chiffrier comme Excel. Il faudrait alors utiliser la fonction « TRI » (« IRR » en anglais):

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D’ailleurs, la VAN aussi peut se calculer avec une fonction Excel nommée « VA » en français (« PV » en anglais):

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Calculer le délai de récupération d’un projet d’investissement

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On entend souvent l’expression « payback » pour parler du délai de récupération d’un projet d’investissement. Ce critère sert simplement à déterminer le temps requis (généralement le nombre d’années) pour récupérer l’argent investi dans le projet. On considérera donc les sorties de fonds liées au projet comme étant le coût du projet et les entrées de fonds comme les recettes du projet.

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Ainsi, dans notre exemple, nous calculerons le délai de récupération comme suit:

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232,000$/38,800$ = environ 6 ans

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Limites de ces critères de rentabilité

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Vous aurez sans doute remarqué que le délai de récupération ne tient pas compte de la valeur de l’argent dans le temps (pour vous rappeler le concept de la valeur de l’argent, consultez Calculez la VAN de vos projets d’investissement). De plus, ce critère ne considère pas les flux monétaires qui surviennent après la période de récupération. On continue néanmoins d’utiliser ce critère pour évaluer la rentabilité d’un projet d’investissement, parce qu’il permet indirectement d’évaluer l’impact du projet sur la liquidité de l’entreprise et comme on estime que le risque s’accroît dans le temps, il indique aussi le degré de risque relatif rattaché au projet.

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Aucun de ces critères (VAN, TRI, délai de récupération) ne tient compte d’objectifs non monétaires. Ils supposent également un taux de réinvestissement unique. Dans le cas du TRI, on peut aussi rencontrer des situations de taux de rendement multiples. Enfin, ces critères ne considèrent pas non plus l’effet sur les états financiers de l’entreprise. C’est pourquoi beaucoup d’entreprises se tourneront plutôt vers la modélisation financière pour comprendre tous les impacts du projet sur ses états financiers.

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Sophie Marchand, M.Sc., CPA, CGA, MVP

Instigatrice du CFO masqué, Sophie Marchand est détentrice d’une M.Sc. en finance corporative, d’un titre comptable CPA, CGA, d’un titre MVP (Most valuable professional) Excel et d'un titre MVP Data Platform de Microsoft, et cumule de nombreuses années d’expérience dans le milieu des affaires. Elle se spécialise particulièrement en modélisation financière et en intelligence d’affaires. À ce titre, elle développe des modèles financiers rigoureux, des tableaux de bord sophistiqués et des outils de gestion performants. Elle offre ses services en tant que consultante, formatrice et conférencière.

  • reply Laetitia ,

    Bonjour,

    Alors moi j’ai un exercice à faire sur un cour appelé « finances de l’entreprises » et malheureusement pour moi je n’y comprend rien =/

    il faut à l’aide de certaine information que je calcule le délai de récupération (simple et amélioré) la V.A.N., et l’indice de profitabilité (taux d’actualisation de 12%) des investissements A et B.

    Le problème c’est que je ne sais pas du tout comment faire et je ne connais personne qui si connaît pour pouvoir m’aider =(!!

    aidez moi s’il vous plaît. Je suis perdu

    voilà les informations que j’ai

    caractéristiques de l’investissement A:

    dépense initiale (année 0)= 20 000€
    durée de vie= 6ans
    ventes annuelles= 4000 unités
    prix de vente unitaire = 22€
    charges variables unitaires= 15€
    frais fixes annuels ( à partir de l’année 1)= 20 000€
    amortissements: linéaire en 5ans. La sixième année, le bien est entièrement amorti (voir tableau)
    valeur résiduelle au bout de 6ans: nulle.

    Caractéristiques de l’investissement B:

    Les même que celles de A sauf la méthodes d’amortissement, dégressive sur 5ans (voir tableau).

    Vous conclurez votre étude.

    le tableau:
    année 1 2 3 4 5
    amor. linéaire 4000 4000 4000 4000 4000
    amor. dégressif 8000 4800 2880 2160 2160

    voilà j’espère que vous pourrez me donner des astuces ou des formules de calcule à utiliser.

    Merci d’avance

  • reply CHERNI ,

    Mon Cher Watson,

    J’ai besoin d’un tableau de calcule Excel, pour calculer le TRI, VAN et le délai de récupération d’un projet d’investissement

    • reply Daouda ,

      merci beaucoup pour cet éclaircissement. j’aimerais que vous vous prononcez sur l’appréciation des projets de développement par le calcul du délai de récupération.merci de repondre

      • reply Finances | Pearltrees ,

        […] CALCULER LE TRI ET LE DÉLAI DE RÉCUPÉRATION D'UN PROJET D'INVESTISSEMENT. Dans un précédent article, nous avons vu comment calculer la VAN (valeur actuelle nette) d’un projet d’investissement. […]

        • reply Nicholas ,

          Svp, quelqu’un peux m’aider a resoudre cet exercise:
          La société <> met à votre disposition les données ci-dessous afin d’étudier la rentabilité d’un projet qu’elle envisage le réaliser début de l’année prochaine et qui vise un accroissement de sa productivité, les caractéristiques de ce projet sont comme suit :
          Le coût de l’investissement : 980.000 dollars amortissable linéairement sur 7 ans.
          La durée du projet : 5 ans
          Le coût du capital : 10 %
          Le prix de cession de l’équipement à la fin de la cinquième année : 330.000 dollars.
          Les prévisions :
          Année 1 2 3 4
          Quantité supplémentaire 6.000 6.500 6.800 7.300
          BFDR 45.000 58.000 69.000 78.000

          La marge sur coût variable unitaire 80 dollars.
          Les charges fixes annuelles hors amortissements 200.000 dollars pour les deux dernières années, 280.000 dollars pour les troisièmes années, et 350.000 pour la quatrième et la cinquième année.

          • reply Nicholas ,

            Svp, quelqu’un peux m’aider a resoudre cet exercise:
            La société met à votre disposition les données ci-dessous afin d’étudier la rentabilité d’un projet qu’elle envisage le réaliser début de l’année prochaine et qui vise un accroissement de sa productivité, les caractéristiques de ce projet sont comme suit :
            Le coût de l’investissement : 980.000 dollars amortissable linéairement sur 7 ans.
            La durée du projet : 5 ans
            Le coût du capital : 10 %
            Le prix de cession de l’équipement à la fin de la cinquième année : 330.000 dollars.
            Les prévisions :
            Année 1 2 3 4
            Quantité supplémentaire 6.000 6.500 6.800 7.300
            BFDR 45.000 58.000 69.000 78.000

            La marge sur coût variable unitaire 80 dollars.
            Les charges fixes annuelles hors amortissements 200.000 dollars pour les deux dernières années, 280.000 dollars pour les troisièmes années, et 350.000 pour la quatrième et la cinquième année.

            Mon email : mulombo1aimery1@gmail.com

            • reply Francis Paquet, M.Sc., ing., EEE ,

              Nicholas,

              Les investissements vont former un flux de trésorerie négatif de 980 000 à l’an 0 et positif de 330 000 à l’an 4.
              Les coûts récurrents sont des flux de trésorerie négatifs de 200 000, 280 000, 280 000, 350 000 et 350 000.
              Les marges contributives (positives) sont de 0, 480 000, 520 000, 544 000 et 584 000
              Les BFDR sont des flux de trésorerie négatifs de 0, 45 000, 58 000, 69 000 et 78 000

              Si vous assemblez tout ça, vous obtiendrez un tri de -7% et une VAN négative de 421k.

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