Calculer le TRI et le délai de récupération d’un projet d’investissement

Publié le 15 avril 2012
par Sophie Marchand M.Sc., CPA, CGA, MVP
VAN

Calculer le TRI et le délai de récupération d’un projet d’investissement

Dans un précédent article, nous avons vu comment calculer la VAN (valeur actuelle nette) d’un projet d’investissement. La VAN est un critère pour déterminer si un projet est rentable ou non. Il existe d’autres critères pour évaluer la rentabilité d’un projet d’investissement. Parmi eux, on retrouve le TRI et le délai de récupération

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Calculer le TRI d’un projet d’investissement

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Le TRI (taux de rendement interne) d’un projet d’investissement, c’est tout simplement le taux d’actualisation qui fait en sorte que la VAN sera égale à 0. Autrement dit, quand la VAN était positive, on pouvait conclure que le projet allait faire augmenter la valeur de l’entreprise du montant de la VAN. Avec le TRI, on dira à présent que le projet viendra augmenter le taux de rendement moyen de l’entreprise. Que l’on utilise la VAN ou le TRI, on arrivera à la même conclusion en termes d’acceptation ou non du projet.

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Si nous reprenons les données de notre article sur le calcul de la VAN, nous obtiendrons un TRI de 14,54%. Ainsi, les bailleurs de fonds accepteront d’aller de l’avant avec le projet d’investissement, car ce projet leur fournira un meilleur rendement que le taux actuel de 10% (coût moyen pondéré du capital).

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Pour calculer le TRI, vous pouvez y aller à tâtons en utilisant différents taux d’actualisation. Vous pouvez aussi utiliser une calculatrice financière ou un chiffrier comme Excel. Il faudrait alors utiliser la fonction “TRI” (“IRR” en anglais):

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D’ailleurs, la VAN aussi peut se calculer avec une fonction Excel nommée “VA” en français (“PV” en anglais) (pour un seul montant) ou VAN (NVP en anglais pour une série de montants):

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Calculer le délai de récupération d’un projet d’investissement

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On entend souvent l’expression “payback” pour parler du délai de récupération d’un projet d’investissement. Ce critère sert simplement à déterminer le temps requis (généralement le nombre d’années) pour récupérer l’argent investi dans le projet. On considérera donc les sorties de fonds liées au projet comme étant le coût du projet et les entrées de fonds comme les recettes du projet.

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Ainsi, dans notre exemple, nous calculerons le délai de récupération comme suit:

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232,000$/38,800$ = environ 6 ans

 

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Limites de ces critères de rentabilité

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Vous aurez sans doute remarqué que le délai de récupération ne tient pas compte de la valeur de l’argent dans le temps (pour vous rappeler le concept de la valeur de l’argent, consultez Calculez la VAN de vos projets d’investissement). De plus, ce critère ne considère pas les flux monétaires qui surviennent après la période de récupération. On continue néanmoins d’utiliser ce critère pour évaluer la rentabilité d’un projet d’investissement, parce qu’il permet indirectement d’évaluer l’impact du projet sur la liquidité de l’entreprise et comme on estime que le risque s’accroît dans le temps, il indique aussi le degré de risque relatif rattaché au projet.

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Aucun de ces critères (VAN, TRI, délai de récupération) ne tient compte d’objectifs non monétaires. Ils supposent également un taux de réinvestissement unique. Dans le cas du TRI, on peut aussi rencontrer des situations de taux de rendement multiples. Enfin, ces critères ne considèrent pas non plus l’effet sur les états financiers de l’entreprise. C’est pourquoi beaucoup d’entreprises se tourneront plutôt vers la modélisation financière pour comprendre tous les impacts du projet sur ses états financiers.

 

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25 réflexions sur “Calculer le TRI et le délai de récupération d’un projet d’investissement”

  1. Bonjour,

    Alors moi j’ai un exercice à faire sur un cour appelé “finances de l’entreprises” et malheureusement pour moi je n’y comprend rien =/

    il faut à l’aide de certaine information que je calcule le délai de récupération (simple et amélioré) la V.A.N., et l’indice de profitabilité (taux d’actualisation de 12%) des investissements A et B.

    Le problème c’est que je ne sais pas du tout comment faire et je ne connais personne qui si connaît pour pouvoir m’aider =(!!

    aidez moi s’il vous plaît. Je suis perdu

    voilà les informations que j’ai

    caractéristiques de l’investissement A:

    dépense initiale (année 0)= 20 000€
    durée de vie= 6ans
    ventes annuelles= 4000 unités
    prix de vente unitaire = 22€
    charges variables unitaires= 15€
    frais fixes annuels ( à partir de l’année 1)= 20 000€
    amortissements: linéaire en 5ans. La sixième année, le bien est entièrement amorti (voir tableau)
    valeur résiduelle au bout de 6ans: nulle.

    Caractéristiques de l’investissement B:

    Les même que celles de A sauf la méthodes d’amortissement, dégressive sur 5ans (voir tableau).

    Vous conclurez votre étude.

    le tableau:
    année 1 2 3 4 5
    amor. linéaire 4000 4000 4000 4000 4000
    amor. dégressif 8000 4800 2880 2160 2160

    voilà j’espère que vous pourrez me donner des astuces ou des formules de calcule à utiliser.

    Merci d’avance

    1. Bonjour Laetitia,

      Merci pour votre question.

      Déjà, je peux vous rediriger vers l’article suivant pour le calcul de votre VAN: http://lecfomasque.com/2012/04/09/van-valeur-actuelle-nette-projet-investissement/

      Je peux également vous rediriger vers l’article suivant pour le calcul du TRI et du Délai de récupération: http://lecfomasque.com/2012/04/15/tri-delai-recuperation-projet-investissement/.

      En espérant que cela puisse vous venir en aide.

      Au plaisir,

      Sophie

      1. Oui c’est sur. De plus je suis très en retard dans mes devoirs, donc si encore je trouvrai un peu d’aide quelque part, ça ferai du bien!!! Mais bon faut faire avec

  2. Mon Cher Watson,

    J’ai besoin d’un tableau de calcule Excel, pour calculer le TRI, VAN et le délai de récupération d’un projet d’investissement

  3. merci beaucoup pour cet éclaircissement. j’aimerais que vous vous prononcez sur l’appréciation des projets de développement par le calcul du délai de récupération.merci de repondre

  4. Ping : Finances | Pearltrees

  5. Svp, quelqu’un peux m’aider a resoudre cet exercise:
    La société <> met à votre disposition les données ci-dessous afin d’étudier la rentabilité d’un projet qu’elle envisage le réaliser début de l’année prochaine et qui vise un accroissement de sa productivité, les caractéristiques de ce projet sont comme suit :
    Le coût de l’investissement : 980.000 dollars amortissable linéairement sur 7 ans.
    La durée du projet : 5 ans
    Le coût du capital : 10 %
    Le prix de cession de l’équipement à la fin de la cinquième année : 330.000 dollars.
    Les prévisions :
    Année 1 2 3 4
    Quantité supplémentaire 6.000 6.500 6.800 7.300
    BFDR 45.000 58.000 69.000 78.000

    La marge sur coût variable unitaire 80 dollars.
    Les charges fixes annuelles hors amortissements 200.000 dollars pour les deux dernières années, 280.000 dollars pour les troisièmes années, et 350.000 pour la quatrième et la cinquième année.

  6. Svp, quelqu’un peux m’aider a resoudre cet exercise:
    La société met à votre disposition les données ci-dessous afin d’étudier la rentabilité d’un projet qu’elle envisage le réaliser début de l’année prochaine et qui vise un accroissement de sa productivité, les caractéristiques de ce projet sont comme suit :
    Le coût de l’investissement : 980.000 dollars amortissable linéairement sur 7 ans.
    La durée du projet : 5 ans
    Le coût du capital : 10 %
    Le prix de cession de l’équipement à la fin de la cinquième année : 330.000 dollars.
    Les prévisions :
    Année 1 2 3 4
    Quantité supplémentaire 6.000 6.500 6.800 7.300
    BFDR 45.000 58.000 69.000 78.000

    La marge sur coût variable unitaire 80 dollars.
    Les charges fixes annuelles hors amortissements 200.000 dollars pour les deux dernières années, 280.000 dollars pour les troisièmes années, et 350.000 pour la quatrième et la cinquième année.

    Mon email : mulombo1aimery1@gmail.com

    1. Francis Paquet, M.Sc., ing., EEE

      Nicholas,

      Les investissements vont former un flux de trésorerie négatif de 980 000 à l’an 0 et positif de 330 000 à l’an 4.
      Les coûts récurrents sont des flux de trésorerie négatifs de 200 000, 280 000, 280 000, 350 000 et 350 000.
      Les marges contributives (positives) sont de 0, 480 000, 520 000, 544 000 et 584 000
      Les BFDR sont des flux de trésorerie négatifs de 0, 45 000, 58 000, 69 000 et 78 000

      Si vous assemblez tout ça, vous obtiendrez un tri de -7% et une VAN négative de 421k.

  7. bonjour
    je sollicite votre aide pour un cas que j’arrive pas à faire,
    j’ai une entreprise qui a acheté un terrain pour le prix de 150000 et a construit une batisse à 350000 pour une activité qui va durer 5 ans, à la fin le prix du terrai pourra être estimé à 100000 et la batisse à 160000

    nombre d’unités vendues chaque année: 10000 unités
    cout variable unitaire : 15
    taux IS : 30%
    Fond de roulement départ : 5000
    taux exigé pour ce type de projet est de 14%

    Selon le critère de la van, calculer le prix minimum de vente pour que ce projet soit intéressant

    merci pour votre aide

    1. Francis Paquet, M.Sc., ing., EEE

      Bonjour Kalady,

      Vous devez construire une prévision de flux de trésorerie. À l’instant 0, vous avez un flux de trésorerie négatif de $500 00 afin d’acheter le terrain et le bâtiment. À la fin des 5 ans, vous aurez un flux de trésorerie positif de $260 000 suite à la vente du terrain et du bâtiment (peut-on supposer qu’il n’y a pas d’impact fiscal sur cette transaction?).

      Durant les 5 années d’opérations, vous vendez 10 000 unités par année à un prix $X et un coût unitaire de $15. Le taux d’impôt est de 30%. Le flux de trésorerie annuel est donc de 10 000 *( X – 15) * (1 – 30%).

      Donnez une valeur initiale à X, calculer la VAN avec votre taux de 14% et faites ensuite une valeur cible sur X afin d’obtenir une VAN nulle: Vous aurez votre réponse.

      Francis

  8. Ping : TRI | Pearltrees

  9. aidez moi s’il vous plait il s’agit de choisir le meilleur projet
    projetA cout du projet 375 montant des investissement 320 renouvellement d’invest 20 ET 50,LA 4EME ET LA 7EME ANNEE D2PENSES D’exploitation 400 chiffre d’affaire 650 valeur residuelle 98 regime de poduction 1ere anne 60% 2emme annee 85% 3eme anne 100%
    projet B montant des invest 1080 fpnds de roulment 120 renouvellement d’invest 20et 75 la 4eme et 7eme anne chiffre d’affaire 1050 valeur residuelle 120 regime de production 1ere anne 60% 2eme anne 85% 3eme anne 100%
    E, vue de combler le besoin de consommation de produit laitier de la pupulation estiméé a 9000000 habitant et avec une croissance moyenne de 3.5

  10. Ping : DRCI | Pearltrees

  11. Bonjour,

    Entreprise A: investissement de 900 000$.
    Flux monétaires:
    Année 1=370 000$
    Année 2=370 000$
    Année 3=370 000$
    Année 4=470 000$
    Année 5=470 000$
    Le délai de récupération est-il de 2,432432 ans?

  12. Aidez moi svp >…..
    Une société industrielle a le choix entre deux projets devant être réalises en vue du repositionnement de l’entreprise dans son secteur d’activités .Elle dispose des données suivantes relatives a ces deux projets
    Projet A – Investissement à consentir : 3 000 000 $
    Revenus bruts annuels prévus : 1 500 000 $ par année pendant les 3 premières années et 1 200 000 $ pendant 2 autres années
    Charges annuelles : 300 000 $
    Cout du capital : 15 % l’an

    Projet B- – Investissement à consentir : 3 000 000 $
    Revenus bruts annuels prévus : 1 200 000 $ par année pendant les 3 premières années et 1 500 000 $ pendant 2 autres années
    Charges annuelles : 300 000 $
    Cout du capital : 15 % l’an
    1) En vous basant sur les cash-flows prévus dites quel est le meilleur projet. Justifiez votre réponse
    2) Calculez et interprétez la VAN et le DRI pour confirmer la réponse donnée en 1

  13. Aidez moi svp …..
    Cas 2 On vous donne certains ratios concernant deux entreprises A et B travaillant dans le même secteur et certains ratios sectoriels
    A B Secteur
    Liquidité générale 0,6 2.5 2
    Liquidité immédiate 0,6 0.5 1
    C.A.R en jours 60 25 30
    C.L.F 1 4 2
    ROI3 25% 25% 25%
    ROE3 33% 40% 36%
    RV3 10% 5% 10%
    Taux de dividende 95% 20% 40%

    Evaluez la performance de chaque entreprise par rapport au secteur ( au niveau liquidité , efficacité , endettement et rentabilité )

  14. vous pouvez m’aider avec ct exercice svp
    une entreprise envisage d’investir 800 000 francs pour l’acquisition d’une machine dont la durée de vie est estimée à 4 ans. la valeur résiduelle de cette machine est supposée nulle au bout de la quatriéme année. l’utilisation de ce matériel doit donner naissance à des recettes brute de 350 00 f la premiére année, 400 000 f la deuxiéume année , 450 000f la troisiéme année et 500 000f la quatriéme année. les depenses d’exploitation sont de 100 000f annuellement
    Determiner si l’acquisition de la machine est rentable pour l’entreprise au taux d’actualisation de 12% en calculant
    1 la VAN
    2 DRCI
    3 TRI entre 20% et 21%

  15. Bonjour quelqu’un peut m’aider a faire cet Exercice d’application svp :
    Un entrepreneur désir réaliser un projet d’investissement qui doit nécessiter un capital initial de 100 000.
    Les dépenses et les recettes d’exploitation prévisionnelles sont répertoriées dans le tableau ci-après.
    Eléments 1 2 3 4 5
    Recettes d’exploitation 87 500 105 000 115 000 120 000 125 000
    Dépenses d’exploitation 50 000 55 000 60 000 65 000 67 000

    NB : Le taux de rentabilité exigé par l’entrepreneur est fixé à 15%.
    Travail à faire (TAF) :
    En se basant sur les critères d’évaluation d’un projet d’investissement (VAN, TRI, DRCI et IP), dites si l’entrepreneur doit se lancer dans la réalisation de ce projet.

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